Existe uma rela\u00e7\u00e3o entre o \u00edndice P\/L e o retorno do mercado. Se um P\/L for de 9,47 isto significaria uma m\u00e9dia de retornos de 10,56% ou o inverso do P\/L. Este, por sinal, foi o \u00edndice mediano para o ano de 2012. Nos anos seguintes, o P\/L mediano sempre apresentou tend\u00eancia de queda: 9,40; 8,04; 5,93; e 5,77, na ordem para 2013 a 2016.<\/p>\n
Como o \u00edndice P\/L \u00e9 resultado da divis\u00e3o de dois valores monet\u00e1rios, a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o atrapalha a compara\u00e7\u00e3o. (Na realidade, pode atrapalhar, mas em situa\u00e7\u00f5es extremas) Al\u00e9m disto, quando afirmo que o pre\u00e7o \u00e9 5,77 vezes o lucro por a\u00e7\u00e3o, estou tamb\u00e9m dizendo que ser\u00e3o necess\u00e1rios 5,77 exerc\u00edcios sociais para recuperar o valor pago na compra da a\u00e7\u00e3o. Seria um tempo de recupera\u00e7\u00e3o do investimento. Nos per\u00edodos onde o mercado est\u00e1 ruim, o P\/L tende a reduzir substancialmente, como ocorreu de 2012 para 2016. Para os investidores, o \u00edndice pode ser visto como um term\u00f4metro para verificar se o mercado est\u00e1 aquecido ou n\u00e3o.<\/p>\n
Agora vamos aos problemas. Em primeiro lugar, o P\/L \u00e9 um \u00edndice do passado. Mas muitos analistas usam como um \u00edndice do futuro, o que \u00e9 um erro.<\/p>\n
Segundo, o P\/L do mercado \u00e9 muito dif\u00edcil de ser calculado. Os valores que apresentei correspondem a mediana. A raz\u00e3o de usar a mediana \u00e9 que a m\u00e9dia ficaria afetada pelos valores extremos. Compare: 36,12; 24,60; 8,25; -45,15 e -11,37 para os anos de 2012 a 2016. S\u00e3o valores muito complicados. Mas mesmo a mediana talvez n\u00e3o seja a melhor solu\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que neste caso, cada a\u00e7\u00e3o \u00e9 comparada de maneira igual. Assim, o P\/L da Petrobras de 12 em 2012 tem o mesmo peso do P\/L de 191,8 da Locamerica.<\/p>\n
Terceiro, o \u00edndice funciona se assumir que a empresa far\u00e1 distribui\u00e7\u00e3o dos lucros. Existindo reten\u00e7\u00e3o em volume elevado, o \u00edndice perde parte da sua utilidade.<\/p>\n